| 郑麦暴跌后如何运行？节后再续慢牛行情 | |
| 出处：证券时报/罗华 | 日期2004-04-30 09:20:00 |
 自上周三开始，国内所有商品期货全线暴跌，在过去7个交易日中，郑商所小麦合约曾经四天出现过跌停。本周四，强麦主力合约WS409早盘低开低走，最低下探1905元/吨（接近今年年初收盘价1901元/ 吨），尾盘报收1921元/吨（低于今年春节前的收盘价1926元/吨），过去7天累计跌幅达到11.84%。经过近日连续暴跌之后，笔者认为，郑麦合约向下空间日渐收敛，“五一”长假过后，市场将逐步回稳，继续运行慢牛行情。多空主力基本了结 此次小麦价格暴跌跟以往行情有一定区别，跌势之突然和速度之快都属罕见。笔者认为，此次小麦出现连续暴跌，与国内其它品种全线下跌存在较大关系。近期持仓结构表明，4月20日之前，国内所有期货品种的多头主力基本上都集中在少数几个主要投资者身上，因此当其中某个品种出现连续暴跌的时候，牵一发而动全身，必然引起连锁的止损反应，最终导致整个商品期货全线跌停。 经过近日折腾之后，多头主力遭受重创，多空力量对比发生显著变化。时至今日，多头溃败已成事实，过去7天交易中，强麦WS409持仓缩减114502手，减幅为52.59%，目前多头主力大部分已经止损出局，空头主力也基本获利了结，由此来看，小麦合约进一步下跌的可能性不大。 现货价格构成支持 此次小麦价格下跌跟国家宏观调控同样有着一定关系。去年9月份以来，国内粮食价格普遍上涨，去年9月中旬至今年4月初，小麦价格上涨幅度为20%以上，郑商所强麦WS409涨幅达到33.98%。为维护国内粮食市场稳定，政府多次组织陈化粮拍卖，缓解国内供求关系。大量库存小麦投放市场，对小麦价格构成压力。目前郑州小麦期货价格已经基本接近国内现货价格，硬麦WT405昨日收盘价为1549元/吨，甚至低于现货价格，因此昨日抗跌性较为明显。另外按照目前一般注册费用计算，WT409昨日收盘1746元/吨，跟现货价格已经失去比较优势，因此不论是投机抛盘还是保值抛盘都失去了利润空间或者实际意义。 国家实行最低收购价格 另一方面，政府进行必要的宏观调控，但并不希望小麦价格过度性下跌，损害农民种粮的积极性。自1998年开始我国粮食产量一直下降，即从当时历史最高水平5123亿公斤下降到去年的4307亿公斤；1998年人均粮食411公斤，去年人均粮食却降到了333公斤。近五年粮食产量下降的一个很重要原因就是粮价过低，农民种粮的积极性受到挫伤。国家今年加强了全国粮食增产增收工作，对重点粮食品种实行最低收购价格制度：在市场价格低于最低收购价时，由国家指定的粮食企业按最低收购价收购；在市场价格高于最低收购价时，按实际市场价格收购。今年国家对冬小麦的最低收购价预计为1500元/吨左右。因此今年小麦收购价格应该不会太低。此外，今年8月份国家将可能进行一次较大规模的轮库工作，对新麦价格将具有一定支撑。 今年国内粮食市场放开的第一年，市场收购主体将呈现多样化，粮食购销将逐步市场化。由于小麦价格底线基本确定，因此小麦价格估计易涨难跌。但同时小麦作为我国消费最大的粮食作物，价格上涨过快将影响居民的生活水平，因此，小麦价格只能运行慢牛行情。 目前距小麦收获大概还有40来天时间，气候因素将是影响到今年小麦产量的关键因素。从农业部获悉，今年小麦中后期病虫害较往年要重，尤其是条锈病严重影响今年小麦产量，冬小麦今年收割面积比去年下降，加之去年播种期较往年推迟10-15天，因此今年小麦产量比去年将可能有所减少，今年新麦收购价格不仅不低，很可能将高于往年水平。 技术上仍有上升空间 从图表上看，以强麦WS409为例，去年11月20日至今，图表基本符合波浪理论的前四浪结构。去年11月20日至12月4日，WS409由1809元/吨上升到1954元/吨，涨幅为8%，即第一浪上升；去年12月5日至12月25日，为第二浪调整，跌幅为7.22%；从去年12月25日到4月5日创出历史新高2229元/吨，为第三浪上升，涨幅为22.95%；今年4月5日至今为第四浪调整，跌幅为13.82%。目前第四浪调整时间和下调空间都已经基本到位，接下来将是第五浪上升，预计时间跨度较长，向上目标在2300元/吨。而从短期看，预计小麦合约将继续以时间换空间对前期暴跌进行修复。 百灵编辑：锦葵 ·五浪下跌雏形已经具备 麦价重归跌势 ·CBOT小麦收跌 受获利了结和大豆跌势影响 ·机构看盘：4月27日郑州小麦技术解盘 ·郑麦日评：调整开始 虫害消息影响行情 ·辩证看待小麦仓单对期价的影响 ·小麦近期的交易策略：过分看空不可取 ·机构看盘：郑州小麦一周技术解盘 ·郑麦跌破上涨趋势线 考验区域支撑 | |
